序章

纵观人类的经济史，金融危机导致的“去杠杆”作用，往往导致实体经济的剧烈波动甚至是严重的经济衰退。1996年，前任美联储前主席伯南克(Ben S. Bernanke)提出“金融加速器”理论，金融加速器理论奠定了金融经济周期理论的基础和一般分析框架，为现代金融经济周期的诸多现象和特征提供了强有力的解释力。

1、金融加速器理论

伯南克从探讨“大萧条”的非货币效果入手，提出“金融加速器”理论，即在信息不对称的情况下，企业融资依赖于企业的资产负债表状况（例如抵押品价值），信贷市场与实体经济往往具有很强的同向性。在经济繁荣、房价上涨时期，房价升高，银行会据此增加放贷供给，造成经济过热；而在经济衰退时，房价下跌，商业银行就会减少放贷，加剧经济的萧条。商业银行抵押贷款的这种顺周期特性，加剧了实体经济的波动。90年代的日本经济危机和2008年次贷危机都印证了这一理论。信息不对称导致的“金融加速器”效应是金融危机的重要诱因。由于小微企业的信息不对称程度更高，贷款对抵押品的依赖程度也越高，这种“金融加速器”效应在小微企业融资中尤为明显。

2、金融科技减弱“金融加速器”的影响

根据国际清算银行（BIS）工作论文 《Data vs collateral》显示，金融科技或可减弱“金融加速器”效应的影响。金融科技信贷将减弱“金融加速器”下资产价格与信贷之间的相关关系。科技贷款以大数据风控作为贷款风险定价基础，从公司整体资质和经营情况分析风险，而非依赖于抵押品。这种模式一方面可以扩大贷款可得性，帮助很多无法提供抵押品的小微企业获得贷款。另一方面可以减少小微企业信贷对抵押品的依赖，提高金融系统的稳定性。

3、开放经济中的金融加速器

与传统银行信贷相比，金融科技信贷对金融周期依赖性较弱。在开放金融（DeFi）中，个体的信用和资产完全依赖于Token资产作为抵押品，依托智能合约构成的合同运行借贷、交易、杠杆、清算等金融业务，能做到“交易即结算”、“交易即清算”，能完美的解决由于市场价格暴跌时，抵押资产被强制去杠杆导致的资产价格“死亡螺旋”。fa.cash是一场开放金融领域的社会实践，依托区块链的去中心化的理念，是全球首个采用流动性自我成长的跨链10倍杠杆收益聚合DeFi协议，首创基于智能合约的“杠杆借贷”、“杠杆交易”，能完美解决金融加速器导致的“杠杆风险”问题，同时为用户提供更高的“杠杆收益”。